Naopako krivulja prinosa američkih državnih obveznica dosegla je najnižu razinu u više od 40 godina
U četvrtak (9. veljače), naopako okrenuti prinos američke dvogodišnje državne obveznice i prinos 10-godišnje državne obveznice dodatno su dosegli najvišu razinu od ranih 1980-ih, premašivši zabilježenu okrenutu razinu u prosincu prošle godine. To pokazuje da se ljudi sve više pitaju ima li američko gospodarstvo sposobnost oduprijeti se daljnjem povećanju kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi.
Tržišni podaci pokazali su da su prinosi američkih državnih obveznica svih dospijeća ponovno porasli u četvrtak, pri čemu su prinosi kratkoročnih obveznica na prvom mjestu. Prinos dvogodišnje američke obveznice, koji je najbliže povezan s promjenom kamatne stope Federalnih rezervi, porastao je za 6,3 bazna boda na 4,488 posto, probivši granicu od 4,50 posto prvi put od 30. studenog prošle godine.
Što se tiče ostalih oročenih prinosa, prinos petogodišnjih američkih obveznica porastao je za 7,3 bazna boda na 3.864 posto u četvrtak, prinos 10-godišnjih američkih obveznica porastao je za 4,9 baznih bodova na 3,665 posto, a prinos 30-godišnjih američkih obveznica porastao je za 5,9 baznih bodova na 3,731 posto.
U trenutku najvećeg preokreta tijekom noćne sesije, prinos dvogodišnjih američkih obveznica bio je gotovo 86 baznih bodova viši od 10-godišnjih američkih obveznica. Na kraju sjednice u New Yorku, naopako postavljen raspon ove ključne krivulje prinosa lagano se suzio na 82,3 bazna boda.
Prethodno su podaci o zapošljavanju za siječanj koji su bili jači od očekivanih u petak pokrenuli su ponovnu procjenu koliko bi Fedova kamatna stopa mogla biti potrebna da bi se obuzdala inflacija, što je glavni razlog povećanja prinosa američkih obveznica naopako. zavoj.
Trenutačno je ugovor o zamjeni kamatne stope pogurao određivanje najviše kamatne stope saveznih fondova SAD-a na više od 5,1 posto, što znači da će Federalne rezerve podići kamatnu stopu na najmanje 5 posto - 5.25 posto sredinom ove godine. Ovaj tjedan, na tržištu opcija Overnight Secured Financing Rate (SOFR), trgovci su postavili velike pozicije za klađenje da će Federalne rezerve podići kamatne stope na 6 posto u rujnu ove godine.
Podaci objavljeni u četvrtak pokazuju da je broj početnih zahtjeva za pomoć nezaposlenima u Sjedinjenim Državama porastao prvi put u šest tjedana, ali je još uvijek na povijesno najnižoj razini, naglašavajući da je američko tržište rada ostalo otporno unatoč povećanoj neizvjesnosti s kojom se suočava gospodarstvo . Podaci su pokazali da je broj ljudi koji su se prvi put prijavili za naknadu za nezaposlene porastao za 13 000 na 196 000 u tjednu koji je završio 4. veljače. Srednja prognoza anketiranih ekonomista bila je 190 000.
Predsjednik Feda u Richmondu, Barkin, također je ponovno naglasio u četvrtak da se Fed mora "držati do kraja" u borbi protiv inflacije. Istaknuo je kako je ključno da Federalne rezerve nastave s podizanjem kamatnih stopa kako bi osigurale da se stopa inflacije vrati na ciljanu razinu od 2 posto.
Hoće li se vješanje naopako nastaviti produbljivati?
Na tržištu obveznica, abnormalna pojava da je prinos kratkoročnih obveznica veći od prinosa dugoročnih obveznica poznat je kao naopaka krivulja prinosa, što se obično smatra pretečom ekonomske recesije. Ovaj se fenomen često događa u procesu podizanja kamatne stope središnje banke jer će ta operacija povećati prinos kratkoročnih obveznica, a istovremeno će izvršiti pritisak na prinos dugoročnih obveznica. obuzdavanje inflacije i očekivanja gospodarskog rasta.
U povijesti Sjedinjenih Država, gospodarstvo ima tendenciju pada u recesiju unutar 12 do 18 mjeseci nakon preokreta krivulje prinosa. Prva inverzija krivulje prinosa 2-godina/10- godina u trenutnom ciklusu povećanja kamatne stope Federalnih rezervi dogodila se krajem ožujka prošle godine i bila je u stanju inverzije već dugo od srpnja prošle godine.
Gregory Faranello, voditelj američkog trgovanja kamatnim stopama i strategije u AmeriVet Securities, rekao je: "Otkako su Federalne rezerve započele ovu rundu pooštravanja politike, trend je izravnavanja krivulje prinosa i povećanja naopačke. Na grafikonu se ništa ne vidi da se ono naopako neće dalje produbljivati."
Početkom 1980-ih, kada je Volcker, tadašnji predsjednik Federalnih rezervi, značajno pooštrio monetarnu politiku kako bi obuzdao visoku inflaciju (130,53, - 1,64, - 1,24 posto), naopako dvogodišnje/10-godišnje krivulje prinosa jednom dosegla razinu veću od 200 baznih bodova.
Vrijedno je spomenuti da je jedan iznimno oštrouman tržišni čovjek preko noći čak povjerovao da su trgovci koji su se kladili na Fed da ovaj tjedan podigne kamatne stope na 6 posto i dalje postavili prenisko svoj cilj. Dominique Dwor-Frecaut, viši tržišni strateg u Macro Hiveu, istraživačkoj tvrtki, rekao je da će Federalne rezerve morati podići stopu federalnih sredstava na oko 8 posto kako bi dobile bitku i potpuno kontrolirale inflaciju. Do tog je zaključka došla nakon analize podataka od 1970. uz pomoć Taylorovog modela pravila.
Dwor-Frecaut je istaknuo: "Ako je moja prosudba o inflaciji i kamatnoj stopi Federalnih rezervi točna, to će imati ogroman utjecaj na tržište. Mislim da je moguće imati mnogo dublju inverziju. Prinos od dva -godišnje američke obveznice naglo će porasti - više od 6 posto bit će lako."
Gledajući unaprijed, sljedeći temeljni događaj s najvećim utjecajem na kamatne stope i cijene obveznica na tržištu nedvojbeno će biti podaci o CPI-u za siječanj u SAD-u objavljeni sljedećeg utorka (14. veljače), iz kojih će sudionici na tržištu pažljivo tražiti dokaze o tome može li stopa inflacije dodatno uspori.
Faranello je rekao da bi siječanjski američki CPI koji će biti objavljen 14. veljače mogao imati odlučujući utjecaj na krivulju prinosa američkih obveznica.